又一只中国秃鹰赴美国IPO。
作者 I 周佳丽
来源 I 天天IPO(ID:pedailyIPO)
这是久违的一幕：赴美国IPO来了。
春节期间，新瑞鹏狗狗医疗保健集团有限公司（简称：新瑞鹏）在美国证监会（SEC）公开提交了招股，正式迈出纳斯达克IPO上市的步伐，冲刺“中国狗狗医疗保健国内首批”。这也是近期继禾赛信息技术后又一间赴美国IPO的中国明星秃鹰。
新瑞鹏的背后，是一名牙医下海创业者的故事。1997年，牙医出身的彭永鹤从青海来到深圳，当了一年牙医后正式创办了自己的狗狗疗养院——瑞鹏狗狗疗养院，这是新瑞鹏的前身，也是国内最早的狗狗疗养院之一。时至如今，新瑞鹏已经崛起沦为中国最小、全球第二大的狗狗医疗保健服务网络平台——坐拥近2000家狗狗疗养院，一年营收48亿。
如今充斥中国老年化和独居年轻人的数目增加，“孤独感”问题尤为强烈，狗狗陪伴已经沦为一种愈发重要的情感需求。这也催生了一门庞大营生，一种个狗狗IPO相继诞生。但引人瞩目的是，这一次充斥着新瑞鹏冲击纳斯达克，中国公司赴美国IPO也开始涌动起来了。
01
达晨高瓴大手笔：投狗狗疗养院53岁牙医赴美国IPO
创业者二十五载，这位60后终于走到了IPO鸣钟的大门前。
彭永鹤，1969年生人，18岁高考那年他考进了青海大学并出乎意料地选择了牙医专业。同一年家中亲戚去了医学院，叔叔打趣说：“家里出了一种人医，一种牙医。人病了有得医，猪病了也有得治，正好两全。”听完这一席话，年轻的彭永鹤畅想了一下未来与动物相伴的日子，心有戚戚。
如彭永鹤设想中的那样，毕业后的他以牙医为原点开启了自己的职业生涯。1991年，拿到青海大学牙医学学士学位的彭永鹤在西宁当地一间农场当了三年牙医，后来又辗转到青海畜牧牙医学院做了三年讲师。1997年，彭永鹤辗转南下来到广东深圳，在动植物检验检疫局害虫控制研究所继续担任牙医。
期间，周边养狗狗的朋友在狗狗生病却没有正儿八经的网络平台医治的情况下，都来请彭永鹤帮忙。长此以往，他便萌生了开狗狗疗养院的想法。1998年，彭永鹤在深圳开出了属于自己的狗狗疗养院，营生比想象中更好。就这样，近而立之年的彭永鹤正式迈上了创业者征途。
图源：新瑞鹏官网
彼时，中国狗狗领域刚刚萌芽，养狗狗的群体日渐壮大，但消费市场上并没有很多专业的狗狗网络平台，彭永鹤创办的瑞鹏狗狗疗养院可以说是国内最早一批狗狗疗养院。“当时消费市场供需不饱和，每天病例量很大，疗养院里挤满了人，住得远的老客户就催着我们尽快开分所 。”彭永鹤曾回忆。不久后，彭永鹤在深圳的翠竹分所开业，瑞鹏开始展开连锁经营。直到2012年，瑞鹏才走出深圳进驻广州，同时走进湖南北上收缩。
追溯中国狗狗消费市场的发展曲线，2015年被彭永鹤认为是一种爆发年。充斥着中国GDP的发展，消费者养宠需求正更进一步上升，狗狗领域开始急剧升温。群雄逐鹿间，2015年从北美回来的彭永鹤，把共享打车软件Uber找司机的模式沿用到了狗狗领域，即开发软件找医师，把狗狗疗养院与狗狗医师的地图通过“阿闻医师”APP去呈现，解决狗狗主人找牙医难的问题。这是瑞鹏在数字化、智能化的一种起点。
同一年，瑞鹏首次引进了政府机构投资人——达晨。2015年，达晨对瑞鹏狗狗展开了A轮投资，随后几年连续展开了数轮追加投资，累计投资3个多，是近几年达晨投资额最高的项目之一。
在民资的助力下，瑞鹏迅猛收缩。2016年，在深圳、广州等城市已经具有70家直营连锁狗狗疗养院，是当时中国具有分所最多、规模最小的狗狗连锁疗养院。也就是这一年，彭永鹤带领瑞鹏挂牌新三板，沦为中国狗狗医疗保健国内首批，疗养院数目增至200多家。
关键转折发生在两年后的2018年。那年3月的一天，彭永鹤来到香港与高瓴创始人张磊见了一面，后者提出了合并邀请。据当时报道称，离开高瓴的办公室后，彭永鹤飞去苏黎世度年假看雪山时，追溯了自己的初衷，并得出“想要撬动一种传统领域的整体改变，需要一只空前的火星人”的结论。
很快，瑞鹏便官宣了引入高瓴巨资的消息，同时高瓴将以旗下宠医资产与瑞鹏展开全面整合。至此，中国狗狗领域消费市场两大巨擘合并，一种连锁规模超1000店的全新狗狗“航母”——新瑞鹏正式诞生。
这一庞然大物彻底改变和中英国狗狗医疗保健的竞争格局，并更进一步提速收缩。招股中提到，就2020年和2021年的疗养院数目和狗狗护理服务收入而言，新瑞鹏已经崛起沦为中国最小、全球第二大的狗狗医疗保健服务网络平台，妥妥的“狗狗大王”。
回首一路走来，彭永鹤以小小牙医起家，从一间只有几十平方米的狗狗疗养院，一路打拼创造了新瑞鹏“火星人”。不久的将来，这位60后西北男人终于有望收获自己人生里的第一种IPO。
02
2000家狗狗疗养院撑起一种IPO新瑞鹏曾估值300亿
你可能不知道，小小狗狗身上蕴藏着一门庞大营生。
以新瑞鹏为例，在领域快速发展和民资注资的红利下，其已经筑造了一种完整的狗狗生态体系经营着狗狗医疗保健服务、供应链服务和本地生活服务三大支柱业务，同时还延伸发展出了第三方诊断、牙医继续教育及领域级企业服务等其他业务板块。
恰如彭永鹤曾公开表示的那样，“新瑞鹏要做的就是扎扎实实地改造牙医这个传统领域，借鉴先进经验和一切资源力量把这个传统领域发展得更好，对生命有交代”。为狗狗从出生起提供全生命周期的医疗保健服务，新瑞鹏建立了一种“1+P+C”（1：综合狗狗疗养院；P：专业狗狗疗养院；C：社区狗狗疗养院）狗狗疗养院网络和转诊系统，从而实现距离狗狗家庭更近，以便解决他们不同的诊断和治疗医疗保健需求。招股披露，在2020—2021年和截至2022年9月30日的九个月内，新瑞鹏分别治疗了约430万、580万和470万例医疗保健病例。
新瑞鹏能够建设如此坚固的形态格局，与其大刀阔斧地“买买买”不无关系。一直以来，中国狗狗医疗保健都是一种极度分散的消费市场，更多的狗狗疗养院是以类似“夫妻店”模式存在的小型诊疗政府机构。在领域疾速爆发的外因下，新瑞鹏可谓领域整合并购的最活跃玩家，通过外延收缩以及兼并提升了品牌的影响力。
招股中显示，截至2021年末，新瑞鹏已具有23个狗狗疗养院品牌，包括美联众合、宠颐生、安安宠医、芭比堂、凯特喵猫专科疗养院以及爱诺动物疗养院、CONCORDIA PETCARE（香港）等等，以及1887家狗狗疗养院，大约是中国排名第二至第十的竞争对手狗狗疗养院总数的三倍。而到2022年9月30日，新瑞鹏更是将中国狗狗疗养院的数目更进一步增加到1942家。
作为狗狗江湖的隐秘老大，新瑞鹏营收如何？招股显示，新瑞鹏2020年、2021年的总营收分别为30.08亿、47.84亿；2021年前三季度和2022年前三季度总营收分别为34亿、43.15亿。其中，狗狗医疗保健服务是新瑞鹏最为主要的收入来源，占比超50%。不过，新瑞鹏当前仍处于“增收不增利”的亏损状态——2020与2021两年净亏损累计亏损超20亿，去年前三季度亏了11.09亿。
当然，这个过程也离不开VC/PE的加持。天眼查APP显示，自2015年起，新瑞鹏共经历数轮融资，投资人包括达晨、高瓴、中金公司、厚生投资等。2020年，新瑞鹏拿到了腾讯领投，碧桂园创投与德国医药企业勃林格殷格翰战略投资，雪湖民资、清池民资等多家海内外政府机构跟投的数亿英镑超募融资。
这一轮融资后，新瑞鹏的投后估值达到了300亿人民币，是当之无愧的超级狗狗秃鹰。2022年底，新瑞鹏再次获得全球知名狗狗食品赛道巨擘雀巢的战略投资。
本次IPO前，彭永鹤合计减持31.8%，高瓴则减持35.8%，达晨肖冰、高瓴李良的减持比例不足1%，其中李良亦担任新瑞鹏联席董事长一职。如此来看，高瓴在新瑞鹏有着举足轻重的作用。而现在，他们一起站在了美股IPO的大门前。
03
2023，赴美国IPO破冰了2023年伊始，赴美国IPO的队伍罕见多了起来。
春节前夕，激光雷达厂商——禾赛信息技术向美国证监会（SEC）提交了招股，拟在美国纳斯达克上市，有望沦为“中国激光雷达国内首批”。事实上在2021年初，禾赛信息技术曾向科创板递交招股，但在两个月后主动撤回上市申请。
这是一间由三位85后校友联手打造的秃鹰企业。2013年，相识于清华和斯坦福大学的孙恺、李一帆、向少卿三人，在硅谷最小的城市圣何塞成立了禾赛信息技术，决心要打造一间“billion dollar company”。2014年，三人决定回国创业者。
发展至今，禾赛信息技术集结了一众VC/PE组成的豪华投资阵容，背后不乏光速中国、百度、国兴创投、德同民资、博世集团、真格公募基金、高瓴、美团、小米等头部政府机构和巨擘企业的身影。兜兜转转，他们还是决定赴美国IPO。
更为引人注目的是物理之歌。刚刚过去的兔年大年初五，启牛大学堂母公司、儿童在线学习服务提供商——物理之歌成功在纳斯达克IPO鸣钟了，开盘股价报涨，最新市值6.94亿英镑（约合人民币47亿）。
成立于2019年下半年，物理之歌发展历史并不长，三年来主打在线知识服务，为儿童学习者提供易于理解、价格合理、易于获取的在线课程，旗下具有儿童在线金融素养知识学习网络平台启牛大学堂、 专注于个人价值提升的终身学习网络平台讲真以及围绕中老年兴趣课程开展业务的千尺大学堂这三大品牌。
期间，险峰K2VC、DCM中国、国兴创投、GGV纪源民资等投资政府机构数轮注资，其中DCM中国为最小政府机构投资人。过去一年多来，赴美国IPO一直面临低迷境况，物理之歌可谓更进一步打破了这一冰冷局面，如愿沦为2023年首家登陆美股的中国公司。
回顾过去一两年，计划赴美国上市的中国公司几乎都停止了步伐，真正赴美国IPO的中信息技术股寥寥无几。根据克而瑞创业者（01945.HK）旗下克而瑞研究中心统计，2022全年仅有10家中企在美上市，融资规模约合人民币18.92亿，同比分别下降72.2%、97.6%。
众所周知，IPO是一级消费市场重要的退出渠道，受到美股消费市场的影响，英镑公募基金们由于退出无门而面临着巨大的生存挑战。2022英镑公募基金整个组优化、关停办公室的传闻不绝于耳，有英镑VC大佬甚至一度公开放话“躺平”。
如今，这一局面正在发生微妙改变。重要信号在于——中美双方关于中信息技术股审计监管的合作尚在逐步推进中，PCAOB于2022年12月15日发表公告称，决定撤销此前2021年认定报告对于PCAOB无法对中国会计师事务所展开有效监管的认定结果，暂时消除和中英信息技术股公司被强制退市摘牌的风险。
一种月后，ofo正式回归。1月16日，ofo出行发布微博称，经过全面整改，即日起恢复“ofo出行”新用户注册。“背后信号不言而喻，某种程度上提振和中英信息技术股的信心，相信2023年赴美国上市的中国公司会比前两年更多。”一位英镑公募基金投资人如是感叹。
这是久违的一幕，英镑公募基金们或多或少都松了一口气。虽然在硬信息技术为主的时代，创造了无数IPO回报神话的英镑公募基金依然面临着巨大的考验，但不论如何，春天也许要来了。
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