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文 | 新消费Daily，作者 | echo
角落里那家狗狗疗养院的故事，终于写到了上市这两本。
1月24日，新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司有限公司 （以下简称“新瑞鹏”） 在美国证监会递交招股，准备在美国纳斯达克上市，摩根士丹利、瑞信、中金公司和瑞银担任联席主承销商。
新瑞鹏创办人为彭永鹤，由高瓴民资和瑞鹏狗狗疗养院合并而来。若此次成功敲钟，新瑞鹏将沦为亚洲地区狗狗医疗保健政府机构上市第一股。
只不过，通过简单拆解其各项业务发展后，新消费Daily发现，新瑞鹏上市之路喜忧参半。
估值水平300亿，飞轮效应初现继去年12月，雀巢集团公司宣布战略投资新瑞鹏后，其又一次在狗狗市场掀起波澜。
据公开资料表明，1998年，新瑞鹏创办人彭永鹤在深圳开出了第一家属于自己的狗狗疗养院，其创办的瑞鹏狗狗疗养院，也可以说是亚洲地区最早的一批狗狗疗养院。
只不过，彭永鹤可能自己也没想到，那间小小的狗狗疗养院，二十多年已经可以沦为全球数一数二的狗狗保健网络平台。
按2020年和2021年的疗养院数目和狗狗保健服务总收入计算，新瑞鹏是中国最大、全球第二大狗狗保健网络平台。
整体而言，新瑞鹏的总收入保持快速增长。招股表明，新瑞鹏2020年、2021年的营收分别为30.08亿、47.84亿，同比快速增长59%；2021年后三季度和2022年后三季度，营收分别为34亿、43.15亿。按26.9%的快速增长率计算，新瑞鹏2022年全年营收或突破50亿。
2020-2022年后三季度，新瑞鹏净亏损分别为11.60亿、13.72亿和7.56亿，亏损占总营收比例减小，亏损缺口收窄。
业务发展分布方面。新瑞鹏的营收构成主要分为三部分：狗狗医疗保健服务、供应链服务和省外生活服务，为狗狗提供更多全生命周期的医疗保健服务。
具体拆分新瑞鹏各项业务发展来看。
1.狗狗医疗保健服务狗狗医疗保健服务是业绩支柱。2020年-2022年后三季度,狗狗医疗保健服务总收入为20.54亿、29.74亿和22.84亿，占总营收比例约为68.3%、62.2%和52.9%。总收入结构趋于平衡，新瑞鹏对狗狗医疗保健总收入的依赖正在减少。
报告期内，新瑞鹏分别为约170万多名、250万多名和220万多名活跃客户提供更多狗狗治疗服务，分别顺利完成约430据估计、580据估计和470据估计医疗保健病例，推行中心狗狗疗养院＋专科狗狗疗养院＋社区疗养院 （1＋P＋C） 的狗狗疗养院网络及转诊系统。
2.供应链服务新瑞鹏的供应链服务指的是润合供应链，提供更多企业服务方案，业务发展范围包含品牌营销、电商运营、渠道铺设、物流等。
供应链服务增速亮眼。2020年-2022年后三季度，供应链服务分别占总营收的19.7%、26.8%和36.5%，有望沦为企业第二快速增长曲线。2022年后三季度，新瑞鹏较上年同期增收9.15亿，其中超75%的快速增长由供应链业务发展贡献。
截止2022年9月30日，新瑞鹏的供应链服务网络覆盖全国100多个城市，服务全国45000家狗狗商店、疗养院、诊所及其他场所。
3.省外生活服务新瑞鹏整合狗狗医疗保健和供应链业务发展在流量、渠道方面的资源，拓展狗狗产品销售等省外生活服务，提高消费转化率。 根据招股，新瑞鹏的省外生活服务主要通过线上O2O网络平台「阿闻狗狗」、「极宠家」线下店面等品牌提供更多服务。
虽然省外生活服务在总营收中占比仅约10%，但新瑞鹏可以通过转化狗狗疗养院的老用户、专业医生推荐增加可信度等方法撬动消费，串联狗狗领域上下游产业链。
02 数次被罚，母公司1887家狗狗疗养院但正如开篇所说，新瑞鹏的上市路也是喜忧参半。
喜的一面体现在，若成功上市，新瑞鹏将把募集到的资金约35%用作扩大在中国的狗狗疗养院网络，进一步升级狗狗保健服务；约20%用作提高供应链服务和省外生活服务能力；约20%用作探索上下游业务发展合作机会和全球化扩张；约15%用作研发，加强数字化和技术。
事实上，新瑞鹏并不缺钱。2015年开始，新瑞鹏共顺利完成过七轮融资，投资人包含达晨财智、中金公司、高瓴民资、雀巢等政府机构。其中，最大规模的一次融资发生在2020年9月，由腾讯领投，碧桂园创投、雪湖民资等政府机构跟投。目前，新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司的估值水平达到近300亿。
坐拥现金流，新瑞鹏持续扩张店面。截止2022年9月30日，新瑞鹏在中国的狗狗疗养院数目为1942家，覆盖全国114个城市，远高于亚洲地区其他竞争对手狗狗疗养院数目。
至于忧，实际上，在店面遍地开花的同时，新瑞鹏也屡遭行政处罚。2022年8月、9月，新瑞鹏母公司两家疗养院因“将人用药品用作鸟类”被罚款。此外，新瑞鹏下属狗狗疗养院还曾因“违规使用X射线诊断装置”被有关部门处罚。
数次被罚反映出新瑞鹏存在管理不规范的难题。 在第三方投诉网络平台上，新瑞鹏治疗过程不透明、收费不合理、服务态度不好等难题数次被顾客提及。
除了自身隐忧，市场竞争同样也给着新瑞鹏外部压力。狗狗医疗保健赛车场内，新瑞鹏不乏有力竞对。1月11日，亚洲地区狗狗医疗保健政府机构「瑞派狗狗」刚刚顺利完成第八次融资，投资人为蒙牛创投。目前，「瑞派狗狗」估值水平超百亿，资方包含玛氏、基石民资等著名风投政府机构。
03 雪厚坡长，急需核心竞争力它经济之下，“它医疗保健”同样是风口。根据《2021年中国狗狗领域白皮书》，中国狗狗医疗保健领域的市场规模不断扩大，在2021年达到了600亿。2021年，我国饲养犬猫的人群数目达到6844万人，较2020年上涨8.7%。
但随着市场发展与顾客对于养宠态度的改变，当科学养宠与精细化养宠沦为趋势，狗狗医疗保健领域不再是“躺赚”的年代，逐渐进入深水区。
从企业经营角度，狗狗医疗保健经营成本高企。硬体设施上，《鸟类用药政府机构管理办法》中规定，狗狗疗养院必须拥有基础的场地、器械设备、三名以上从业牙医师、各类硬体,和相应的手术室和手术设备。
医疗保健软实力上，牙医人才缺口严重。数据表明，目前狗狗领域专业人才需求量约为36.8万，但2020年，全国仅有约14.3万人获得从业牙医资格证书，其中从业牙医师仅约8.97万人。可以说，符合要求的牙医才是一家疗养院的核心竞争力。
新瑞鹏也意识到这一点。弗若斯特沙利文咨询数据表明，截止2021年12月31日，新瑞鹏已建立了超过5200名持牌和经验丰富的牙医人才库。
从市场角度，狗狗医疗保健监管仍很薄弱。虽然有规定申请鸟类用药政府机构条件的规则出台，如《鸟类用药政府机构管理办法》，但并未对标准条例明确规范。另外，就狗狗医疗保健消费价格难题，至今没有硬性规定，有关部门只能建议理性消费。
在CBNData与天猫狗狗联合发布的《2020狗狗医疗保健消费洞察报告》也指出，我国单只狗狗消费水平已突破五千元，但就狗狗医疗保健服务方面，顾客痛点主要集中在医生的专业资质和价格水平的层次不齐。同时，全天候急诊服务在用药服务中普及度较差。
显然，在狗狗如家人的时代，包含狗狗营养、狗狗医疗保健在内的赛车场会充满潜力与“钱”景，但对于“新瑞鹏们”来说，需要解决的难题其实还有很多。
